中国休闲食品具品牌优势

　　中国休闲食品为中国内地果冻产品市场的领先供应商。按零售销售值计算，公司为内地第二大果冻产品生产商，市场份额为10.3%。

河南食品网讯： 　　中国休闲食品为中国内地果冻产品市场的领先供应商。按零售销售值计算，公司为内地第二大果冻产品生产商，市场份额为10.3%。以其核心品牌「蜡笔小新」以及其他副品牌营销旗下产品。公司亦销售及出售甜食产品，主要包括棒棒糖、奶糖、软糖及巧克力。其他产品包括速溶奶茶。截止2010年12月31日止，公司来自果冻产品、甜食产品及其他产品的销售额分别占销售额的83.3%、11.4%及5.3%。公司销售网络庞大，遍布全国31个省、市及自治区逾190个独立经销商。我们建议投资者小注认购该股。

　　公司优势：(1) 于中国休闲食品5行业有广泛的品牌认知度。按零售销售值计算，公司为2010年中国第二大果冻产品生产商，市场份额为10.3%。公司以核心品牌「蜡笔小新」以及「阳光城市」及「幽沫」等其他副品牌在多个产品分部出售旗下产品;(2) 庞大的内地分销网络，与经销商及重点客户关系稳固。于2011年10月31日，与遍布全中国31个省、市及自治区的逾190名独立经销商合作;(3) 致力维持严格的质量标准及控制。控制程序一般包括验收运抵的原材料、维护生产设备及生产基地环境、监察生产流程以侦测任何有害污染、对所有最终产品进行抽样检查及维护存货仓储区，以免产品变坏;(4) 强大的产品开发能力，以及往绩卓着的产品创新。

　　第二大果冻生产商

　　果冻市场由五大果冻生产商主导，按零售销售总值计算，五大生产商于2010年的合并市场份额为48.0%。其中广东喜之郎占比为19.7%，中国休闲食品及中国旺旺则分别列第二及第三，市场份额分别达10.3%及7%。

　　据Euromonitor研究，甜食产品市场可大致分为三类产品：糖果、口香糖及巧克力。甜食产品的零售销售总值由2008年的人民币57，817百万元增加至2010年的人民币64，319百万元，年复合增长率为5.5%，预期于2013年将达到人民币79，678百万元，令2010年至2013年的年复合增长率达到7.4%

　　获利能力及财务数字：以过去3年的往绩纪录计算，集团的收入由2008年财政年度的人民币7.21亿元上升至2010年财政年度的人民币9.32亿元，复合年增长率为14%，增长来源主要来自于果冻产品。截至2011年首5个月，收入达人民币6.07亿元，同比增长46.57%，其中果冻产品的销售额贡献率高达82.9%，甜食产品及其他产品占比分别为10.2%和6.9%。

　　公司生产原材料成本主要包括包装材料、果冻粉、糖、水、罐头水及香精，2008年至2010共占公司销售成本的89.6%、81.6%及84.4%。2008年至2010年，公司毛利由人民币2.82亿元增至人民币3.41亿元，毛利率分别为39.2%、37.4%及36.7%，2011年首5个月为40.71%。净利润率由9.51%上升至15.86%。

　　招股市盈率低于12倍

　　估值：公司预计2011年财政年度盈利的预估为不少于人民币205百万元(相等于251.2百万港元)，为此2008年至2011年净利润年复合增长率为44%。每股盈利人民币0.182元(相等于0.223港元)。公司此次招股价格为2.65元，相对应市盈率为11.88倍。于公司业务相近的康师傅控股(0322)，旺旺中国(0151)及统一企业(0220)现有市盈率均位于30倍以上，相比之下公司此次招股价格偏低。但是考虑到公司产品与行业竞争者识辨度不高，存在较大的替代风险。且产品品种较为单一，主要营收来源于果冻产品，一旦消费者观感及喜好的改变将对公司营收带来较大的冲击。