鲜活饮品冲击IPO：抱紧蜜雪冰城“大腿”，去年净利润腰斩

时间：2023-04-03 22:56:48来源：food栏目：餐饮美食新闻阅读：

随着“健康消费”的兴起，奶茶等高糖高热量饮品逐渐被消费者冷落。随之而来的“新茶饮”，通过主打高品质、纯天然的健康原料，成为年轻消费者的新宠

在新茶饮兴起之后，背后的供应商们也迎来新商机。以知名品牌蜜雪冰城为例，根据其最新招股书，2021年，品牌主要产品使用的饮料、果酱等原材料销售近35万吨，吸管销售数量更是超过30亿根。庞大的原材料及配件需求之下，供应商们开始崛起，，开始涌入资本市场。3月20日，蜜雪冰城第五大供应商鲜活饮品正式向深交所主板发起IPO冲击，为新茶饮供应商赛道再添新军。

然而行业风向朝夕万变，随着新茶饮头部品牌自建供应链、水果物料原产地加工厂相继入局，新茶饮赛道中行业上下游逐渐呈现相互渗透。当供应商的“蛋糕”被越分越小，竞争也愈发白热化。面对危机，鲜活饮品如何向上突破？

招股书显示，鲜活饮品成立于2009年9月22日，是台股上市公司鲜活果汁的子公司，主营业务是饮品类、口感颗粒类、果酱类和直饮类等产品的研发、生产和销售工作。除了蜜雪冰城外，鲜活饮品还是书亦烧仙草、CoCo都可、古茗、沪上阿姨等众多新茶饮企业，以及瑞幸咖啡、盒马鲜生等新零售企业的供应商。

依托源源不断的新茶饮市场需求，鲜活饮品也在近年来坐上了业绩发展的“直通车”。招股书显示，2020-2022年，公司营业收入分别达到8.12亿元、10.64亿元、9.3亿元，三年营收累计达到28.06亿元。

三年时间，近30亿元的创收，蜜雪冰城在其中的贡献可谓“功不可没”。从2021年开始，蜜雪冰城就成为鲜活饮品第一大客户，2021、2022年分别贡献营收1.65亿元和2.64亿元，占比主营业务收入的15.66%和28.68%。而其后的古茗、九龙珠等第二、三大品牌客户，贡献营收比重始终在5%-6%徘徊，无法与蜜雪冰城相抗衡。

然而，在三年营收近30亿元的光环笼罩下，鲜活饮品却逐渐失速。2022年，公司核心业绩指标全面下滑，一改2021年的增长态势，进入负增长。其中：营收达到9.3亿元，较2021年下滑了12.62%，营业利润、利润总额和净利润均同比下滑超43%，而归母净利润下滑45.81%，几近腰斩。而这一切其实早就有迹可循，端倪就藏在公司的毛利率之中。

招股书显示，2020-2022年，鲜活饮品主营业务毛利率分别为42.33%、33.67%、25.39%，连续三年，公司主营业务毛利率不断下滑，且下滑幅度分别达到20%、25%。

根据官方说法，毛利率下滑，主要是口感颗粒类和果酱类产品毛利率下降所致。报告期内，受市场竞争加剧的影响，口感颗粒类产品平均销售单价由2020年的13.3元/KG下降至2021年的10.15元/KG，又下降至2022年的7.55元/KG。与此同时，随着消费者对于饮品种类、健康需求等方面的要求越来越高，公司采购上述产品的单位成本也水涨船高。

众多因素叠加之下，报告期内公司口感颗粒类产品的毛利率分别为57.77%、43.62%和20.75%，果酱类产品的毛利率分别为29.35%、28.27%和25.71%。两大关键产品的毛利率下滑（尤其是口感颗粒类产品毛利率已经腰斩），直接导致了鲜活饮品整体毛利率的下滑。

隐忧不止于此。招股书显示，鲜活饮品还是一家名副其实的“夫妻店”，公司创始人是中国台湾的一对夫妻黄国晃和林丽玲，二人目前合计间接控制公司 87.1%的股份，并分别担任公司董事长兼总经理和董事，是公司的实际控制人。

“夫妻店”治下的隐忧，相信常年沉浮资本市场的人都会了解。一旦婚姻状况出现问题，将会对公司股权和未来发展走向造成严重影响。与此同时，报告期内，黄国晃、林丽玲夫妇还曾受到中国台湾地区经济主管部门的罚款。由于二人未取得中国台湾地区经济部投资审议委员会许可，因此被分别处以7万元新台币、5万元新台币的罚款。

此外，报告期内，鲜活饮品还存在着关联方拆入资金的情况。

就在2017年8月、2019年6月和2020年6月，鲜活饮品曾经分别向公司股东POWER KEEN、鲜活控股、POWER KEEN拆入7000万元、104万美元和104万美元无息借款。由于关联方资金拆借也属于关联交易的一种，因此此举或将对公司IPO带来不利影响。尽管鲜活饮品对此表示拆入资金已按约定时间在IPO前归还，但难免会让投资者质疑公司的资金运营情况，或许并不如想象中一帆风顺。

除了公司内部存在的种种问题，鲜活饮品还面临着愈加内卷的行业竞争。一方面，供应商的客户们，也即新茶饮头部品牌已经意识到供应商品质对于产品的重要性，开始涉足源头水果种植行业，乃至生产制造领域；另一方面，供应商的上游加工厂商们，也开始自主布局新茶饮，从而打通全产业链闭环价值。

行业内产业链上下游的互相渗透，也给夹在中间的鲜活饮品等供应商带来极大的竞争危机。报告期内，鲜活饮品的产能利用率已经由72.84%降至70.5%，到2023年第一季度，这一数值再次降至59.73%。一旦失去大客户的销售支撑，公司的经营发展又将何去何从？远虑和近忧的交织之下，鲜活饮品身处的战场硝烟已经愈演愈烈。

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