毅研堂 | “新晋网红” 预制菜首次亮相中央一号文件，“风口”还在吗？

时间：2023-04-01 04:01:46来源：food栏目：餐饮美食新闻阅读：

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每年年初，我国都会发布聚焦“三农”的中央一号文件，部署全年乃至更长一段时间的“三农”重点工作。在2023年中央一号的文件第十九条“培育乡村新产业新业态”中提到，提升净菜、中央厨房等产业标准化和规范化水平，培育发展预制菜产业。培育发展预制菜产业是首次提出。

说到这位“新晋网红”—预制菜，大家一定不会陌生，每天朝九晚六后，既累得不想做饭又想吃的健康，直接“霍霍”预制菜就完事儿，超省事，不下厨也能吃好菜！此外，首届中国国际（佛山）预制菜产业大会也将于3月3日至5日在佛山顺德举行。据媒体报道，大会开幕式上将重磅签约东西协作和南北合作、国际合作、金融合作、采购商合作、创新创业等一批重磅项目。政策支持，巨头入局，未来，预制菜产业将向规范化和规模化方向发展，行业有望进入景气趋势。根据艾媒咨询预测，2022 年中国预制菜市场规模达到 4196 亿元，推测 2025 年将突破 9000 亿元。今天，小编就邀请到了弘毅远方基金投资研究部消费行业研究员王鹏程为大家深度解读预制菜这位“新晋网红”，并为大家盘一盘有哪些投资机会，一起来看看~

一、行业解读

1) 预制菜赛道概念界定预制菜可以为四个品类，现阶段呈现爆发式增长的主要为即烹食品，即经过深加工，冷藏储存，需要入锅加热的食品。此外盒马鲜生、叮咚等新零售渠道则积极发展即配食品，即净菜产品，满足消费者对于生活便利性、菜品新鲜的需求。图表1：预制菜食品分类及相关企业资料来源：iReasearch、山西证券研究所等

2) 预制菜品类的社会价值

预制菜产业链

预制菜上游主要为农、牧、渔业，在预制菜产业链中的地位非常重要。产业链中游为预制菜生产商，提供成品或者半成品，直接供应给产业链下游B端餐饮（如酒店、连锁餐厅、中小餐饮等）客户，或者通过零售渠道销售给C端市场（如线上平台、个人消费者等）。

图表2：预制菜产业链

资料来源：行行查、山西证券研究所整理解决了消费者便利性和丰富性的需求随着居民通勤时间和工作时间的延长，家庭消费场景重构，同时经济发展和消费水平提升，带来居民饮食结构改变。食材丰富性增加，消费者既要便利性，又要丰富性，预制菜解决了这一矛盾性需求。

图表3：消费者购买预制菜主要为节约时间

资料来源：iReasearch、山西证券研究所等提高餐饮运作效率和效益近两年受疫情影响，众多小型个人餐饮店因现金流短缺、库存积压、受局部疫情管控影响等困难而闭店，而连锁餐企因其规模化和品牌效应则能有效增强其应对风险能力，疫情加速了餐饮连锁化率的提升，连锁化率从2019年的13.3%上升到2020年的15%。

连锁企业全国化扩张过程中，需要标准化、高效率供给，促进餐饮工业化进程，缩减后厨面积、降低食材损耗势在必行。使用预制菜比直接购买食材能够缩减能源、房屋租金和人工成本。

图表4：直接购买食材与使用预制菜成本对比（单位：元）

资料来源：美团、前瞻产业研究院，光大证券研究所整理，注：时间为2021年7月为农业企业提高产品附加值指明了方向

对比美国，我国农业集约化、机械化程度较低，产品运输过程中耗损率较高，农业企业产品附加值较低，下游销售企业也需要考虑产品损耗压制利润，预制菜同时解决了供给端和需求端的盈利难题。

2023年2月《中共中央国务院关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见》也提出了深入实施“数商兴农”和“互联网+”农产品出村进城工程，鼓励发展农产品电商直采、定制生产等模式，建设农副产品直播电商基地。提升净菜、中央厨房等产业标准化和规范化水平，培育发展预制菜产业。

图5：美、日、中三国上下游产业链条件对比

资料来源：USDA，Tchnic，品途《2017农业互联网化研究报告》，华创证券

3) 行业空间：中期可见20%以上的增速

参考日本，假设2025年预制菜渗透率达到25%，预制菜整体达到6000亿以上规模，预制菜整体2019年-2025年有望保持25%以上的复合增速。

图6：2020年各类速冻食品市场规模及占比

资料来源：利和味道，光大证券研究所

图7：中国预制菜市场规模测算（单位：亿元）

资料来源：国家统计局、中国饭店协会，弗若斯特沙利文，渠道调研，《Home Meal Replacement Market Heating Up in Japan 》光大证券研究所预测

二、行业投资机会

随着预制菜赛道的爆发式增长，行业进入者逐渐增加，目前行业的四类参与者都有机会：专业预制菜企业：

专业生产龙头，高效提供高质量产品，依靠自身优质供应链和渠道，抢占市场份额。

餐饮企业：餐饮企业依靠良好的品牌认知和消费者忠诚度，顺势推出预制菜产品。零售企业：盒马等新零售渠道，拥有属于年轻消费群体的天然流量入口，更好教育预制菜消费习惯。上游农业企业：具有原料资源优势，通过预制菜提升农产品附加值。

三、核心观点

预制菜赛道方兴未艾，由于原料价格波动性较大，物流冷链等基础设施仍然需要完善。同时中餐烹饪对口感和食材新鲜度、烹饪过程要求较高，标准化面临较大挑战，但在头部企业的带动下，行业将更加规范、有序发展。

预制菜目前属于百家争鸣阶段，据证券时报·数据宝统计，A股市场中布局预制菜的上市公司合计30家，今年2月以来平均涨幅为4.76%，大幅跑赢上证指数。（数据来源：证券时报中心数据库）

未来预制菜赛道竞争势必更加激烈，头部企业依靠自身强供应链能力、渠道运作能力和规模化生产优势，后续有望进入高质量成长周期。

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